Il semble que la Chine va afficher un solide excédent de compte courant (~200 milliards de dollars) au quatrième trimestre. Le chiffre des biens de la balance des paiements est sorti, et en décembre, il a dépassé les douanes -- inversant le schéma général des dernières années 1/

Comme cela a été discuté précédemment, la Chine a modifié sa méthodologie de balance des paiements en 21/22, ce qui a eu pour effet de réduire l'excédent commercial déclaré et l'excédent global du compte courant. Mais l'ajustement à la baisse a diminué -- et a en effet disparu du côté des exportations 2/

sur une base de 12 mois glissants, l'écart entre les nouvelles données et ce que le solde des biens aurait été en utilisant l'ancienne méthodologie (facilement reproductible) a atteint 350 milliards de dollars -- et il est maintenant tombé à 250 milliards de dollars 3/

Le solde des biens est le plus grand composant du solde du compte courant, donc le surplus du compte courant du T4 sera probablement d'environ 200 milliards de dollars et le surplus de 2025 sera probablement d'environ 700 milliards de dollars (bien plus que ce que le FMI a estimé) 4/

Cela est en partie dû au fait que l'excédent sous-jacent a augmenté, et en partie parce qu'une plus grande partie de l'augmentation sous-jacente est désormais reflétée dans l'excédent du compte courant rapporté 5/

Pour être sûr, je pense que l'excédent du compte courant actuel est plus proche de 1 trillion de dollars que de 700 milliards (l'ajustement des biens réduit encore l'excédent, et le déficit de revenus n'a aucun sens économique) 6/

Mais l'écart entre la réalité et le chiffre rapporté n'est pas aussi grand que par le passé -- et le chiffre rapporté à lui seul est suffisamment important pour attirer l'attention ... 6/6