Een ergernis. Praat over de huidige zwakte van de dollar. De cijfers hier zijn tot en met december -- maar in december was de brede inflatie-gecorrigeerde dollar sterker dan in 01 of 02, de piek voor 22-24 1/

Voor de handelsimpuls van de dollar is het belangrijk om vertragingen in overweging te nemen -- en ik denk dat het voortschrijdend gemiddelde van 24 maanden daar een idee van geeft. Het suggereert dat de impuls van de dollar nog steeds negatief is (er spelen ook andere dingen mee) 2/

Natuurlijk werken de financiële markten op basis van kalenderjaren, en het begin van 24 of het begin van 25 is een handige focus. Maar het begin van 24 was een super sterke dollar. Ten opzichte van bijvoorbeeld 2020 (een meer neutraal, maar nog steeds sterk begin) is de dollar nog steeds gestegen 3/

Over een lange periode is het echte verhaal (ha) de huidige zwakte van de valuta's van de grote Aziatische surpluslanden 4/

En natuurlijk de zwakte van de yuan -- die in brede reële termen aanhield in december en januari, zelfs met het snellere tempo van waardestijging ten opzichte van de dollar 5/5