Цього тижня чули від LP: Останні 9 місяців відчувалися як день бабака — дуже невелика кількість угод домінує у всіх розмовах LP. Гарячковий напій доступу до раундів OpenAI та Anthropic від LP (і навіть сімейних лікарів, які нам дзвонять) часом досяг рівня, якого я ніколи не бачив у своїй кар'єрі. І на те є вагомі причини. Наші приблизні розрахунки свідчать, що валовий прибуток венчурних інвесторів на 3 LLM наразі становить ~70% від ВСІХ прибутків венчурного капіталу за попереднє десятиліття. «Цього разу все інакше» здебільшого стосується концентрації — жодного технічного суперциклу не було б оголошено таку малу кількість великих переможців за такий короткий час. Розмови щодо LP зараз змінюються, але ми все ще в тих самих компаніях. LP зараз готуються до IPO та переходу LLM до публічних mkt — як отримати доступ на IPO, як торгуватимуться акції, динаміка ліквідності тощо. Чи будуть наші розмови через 9 місяців зосереджені на тій самій невеликій групі компаній??