Питання, яке мені часто ставлять: коли ФРС почне QE через війну? Відповідь: Федеральна резервна система вже фактично відновила форму розширення балансу, яку часто інтерпретують як відновлення кількісного пом'якшення (QE) у грудні 2025 року після офіційного завершення кількісного посилення (QT) 1 грудня 2025 року. Ключовий графік і зміна політики • Дата завершення QT: ФРС припинила багаторічну програму скорочення балансу (QT) 1 грудня 2025 року після скорочення своїх активів приблизно на 2,4 трильйона доларів з піку близько 8,93 трильйона в середині 2022 року до приблизно 6,5–6,6 трильйона доларів до кінця 2025 року. Це рішення було оголошено наприкінці жовтня 2025 року і виникло через побоювання, що резерви банків наближаються до рівнів, які можуть ускладнювати роботу грошового ринку та короткостроковий контроль процентних ставок. • QE/Перезапуск розширення: Всього через кілька днів (оголошено близько 10 грудня 2025 року, з початком покупок незабаром після, наприклад, 12 грудня в деяких звітах), ФРС розпочала закупівлю з управління резервами (RMP) казначейських цінних паперів — переважно короткострокових казначейських векселів із початковим темпом близько $40 мільярдів на місяць. Ці операції спочатку запускаються наперед для створення або підтримки «достатніх» запасів, з планами зменшення темпів пізніше (можливо, через кілька місяців, наприклад, до середини 2026 року). • ФРС офіційно позначає ці дії як технічні дії з «управління резервами» для підтримки своєї операційної системи з достатніми резервами, а не традиційне кількісне з'єднання, пов'язане з ширшим економічним стимулюванням або зниженням довгострокових ставок. • Однак багато аналітиків, економістів і ринкових коментаторів описують це як фактичне перезапуск QE або розширення балансу, оскільки воно передбачає активні покупки, які збільшують активи ФРС і вводять ліквідність у систему, скасовуючи скорочуючий ефект QT. Пам'ятайте, останній FOMC з Джеромом Пауеллом як головою відбувся 18 березня, а його останній день на посаді голови — 15 травня. Тоді, ймовірно, все зміниться, можливо, навіть технічно початок «стимулу» під назвою QE.