2021'de yayın yapmaya başladığımızdan beri - bugünkü $GSY%60'lık çöküşten önce - S&P 500'e karşı fikirlerimizin performansı. Tabii ki TO'ya

Kısa $GPGI, kolay ödünç alınabilen hisse senedi ve 7 milyar dolarlık piyasa değerine sahip bir endüstriyel holding. Aşağıda bu fikirdeki bazı temel görüşlerin özeti yer almaktadır; indirilebilir PDF dahil tam kısa tezi için lütfen Jehoshaphat Research web sitesine bakınız. 1) GPGI'nin, yeni satın aldığı çok daha büyük şirketin performansını artırmak için çeşitli muhasebe oyunları oynadığına inanıyoruz. Finansal verilerin tüm ana yönleri etkilenmiş gibi görünüyor – FCF, gelir, Düzeltilmiş EBITDA vb. Örneğin, bizim görüşümüze göre satın alınan şirketin "serbest nakit akışı" %90 abartılmış, GPGI ise FCF'nin farklı versiyonlarını tahminleri ulaşılabilir gösterecek şekilde karıştırıyor. 2) Bu satın alınan şirket (Husky Technologies), proforma şirket EBITDA'nın %70'ine > sahip olup, şimdi GPGI'nin ana hikayesidir. 3) Husky'yi GPGI'ye satan önceki sahiplerin daha agresif muhasebe oyunları oynamış olabileceğine inanıyoruz; bu da GPGI'nin – bilerek ya da farkında olmadan – zaten şişirilmiş bir balonu şişirdiği şüphesini doğuruyor. 4) GPGI'nin "tasarım gereği kusurlu" olduğuna, dış hissedarlar pahasına içeriden çalışanları zenginleştirmek için oluşturulmuş bir servet transfer platformu olduğuna inanıyoruz. Ama GPGI liderliği zeki; İlk bakışta, içeriden ve dış yatırımcıların alışılmadık derecede iyi hizalandığı izlenimini alıyor. Alışılmadık kurumsal yapı akıllıca hissettiriyor ve sanki akıllı insanlar için; Bu yüzden bazı yönlerin ne kadar aşırı olduğunu belirtmeye pek az kişi gönüllü görünüyor, yoksa sofistike görünmemek için? 5) Bu uyumsuz teşviklerin, Yönetimin GPGI'nin finansal performansı ve yakın zamanda satın alınan Husky Technologies'in performansı hakkında abartılı vaatler vermesine neden olduğuna inanıyoruz. İnsan davranışını tahmin etmek için teşvikler yenilmezdir. 6) Teknik bir aşırı çıkıntı, burada kısa vadeli işlemlerin daha hızlı çalışması için koşullar yaratırken, hisse senedinin önemli bir "konglomerat primi" olduğu anlaşılan değerleme desteği yoktur. (Husky'yi GPGI'ye satan PE firmasının, GPGI hisselerinde şaşırtıcı derecede kısa bir kilitlenme elde etmeyi nasıl başardığını merak ediyoruz.) Raporun tamamını okumak için her zaman daha ilginç şeyleri bırakıyoruz, bu yüzden web sitemizi ziyaret etmenizi ve kısa tezimizin PDF'sini indirmenizi ve çok önemli bir uyarımıza dikkat etmenizi öneriyoruz. Yorumlar ve düzeltmeler web sitemizde veya e-posta adresimizde kabul edilebilir.

$AAON Bu konuda derinlemesine bir istatistiksel çalışma yapmadım, ancak deneyimimize göre, uzun süreli yöneticiler hisselerinin büyük bir kısmını aniden satıyorlar, bundan sonra pozisyonlarını nispeten kısa sürede bırakıyorlar. Bugünkü AAON'dan gelen haberler bu önyargıyı doğruluyor. Geçen ay AAON üzerine kısa tezimizden ilk görüntü, bugün AAON PR'dan (Bloomberg aracılığıyla) ikinci görüntü: