Inizia la guerra. Tutti si aspettano un crollo dei mercati. Ma la storia mostra un modello diverso. Nei primi 7–10 giorni, i mercati di solito scendono di circa il 5–7% mentre il panico si diffonde e gli investitori si affrettano a vendere. Circa un mese dopo, i mercati sono spesso stabili, come se non fosse successo nulla. Poi, mesi dopo, si muovono verso l'alto. Durante la Guerra del Golfo, l'S&P 500 ha restituito l'11,7%, e dopo la guerra ha guadagnato quasi il 18% nell'anno successivo. Mentre la maggior parte delle persone entra in panico e vende, le istituzioni comprano silenziosamente la paura. Questo è il ciclo che i mercati hanno ripetuto per quasi 90 anni.