los volúmenes en @solana se dirigen al AMM y propAMM con la "mejor" cotización instantánea. sin embargo, mantener la mejor cotización expone a los proveedores de liquidez a riesgos por cotizaciones obsoletas, arbitrajistas y traders informados la estrategia en la que varios prop AMM han convergido es crear volatilidad artificial para mostrar "mejores" cotizaciones a los enrutadores y aumentar su participación en el flujo de órdenes el gráfico a continuación muestra que una mayor volatilidad se correlaciona con una mayor participación del volumen de @JupiterExchange.

podemos normalizar la volatilidad de cada propAMM en comparación con Binance para ver cuánto de volatilidad artificial añade cada propAMM para atraer flujo de órdenes humidifi es el peor culpable, añadiendo entre 2.5-4.9 bps de volatilidad frente a Binance tessera y bisonfi añaden la menor volatilidad

la estrategia de volatilidad inducida operada en un solo pool es subóptima: los AMMs de prop perderían flujo de enrutador durante momentos en que sus cotizaciones están artificialmente ampliadas humidifi y solfi han convergido en una estrategia donde operan múltiples pools, donde en cualquier momento dado un pool podría tener una cotización artificialmente ampliada mientras que otro pool tiene una cotización artificialmente estrecha esto significa que en cualquier momento dado al menos un pool está atrayendo volumen mientras que el otro pool está extrayendo volumen de los traders esperaríamos que un mercado no tóxico opere pools con un alto grado de correlación. zerofi es no tóxico a pesar de operar dos pools, con ambos pools teniendo una correlación de 0.95 esperamos que los creadores de mercado tóxicos que operan estas estrategias tóxicas tengan un bajo grado de correlación entre sus pools solfi es el peor culpable: sus pools operan con la menor correlación (0.25) de cualquier par de pools en mi conjunto de datos. el resultado es que en cualquier momento dado es probable que un pool esté cotizando a una distancia amplia del medio mientras que el otro pool está cerca del medio los pools de humidifi tienen más correlación que zerofi con una correlación similar a los pools operados por otros creadores de mercado

la estrategia óptima de liquidez tóxica revertiría las cotizaciones artificialmente bajas antes de que los comerciantes minoristas o los arbitrajistas puedan aterrizar, extrayendo la diferencia de precio el gráfico a continuación muestra cuánto tiempo cada propAMM muestra cotizaciones podemos ver que solfi muestra cotizaciones durante el menor tiempo (1-1.5s) mientras que zerofi mantiene cotizaciones durante el mayor tiempo (2.5s)

podemos validar este análisis estimando cuánto perjudican a los traders minoristas los propAMMs tóxicos solfi extrae entre 4-7bps mientras que humidifi extrae entre 2.3-3.44bps tessera y bisonfi tienen el menor daño como referencia, el spread de SOL/USD en binance es de ~1bps con tarifas que oscilan entre 1.75-10bps

este conjunto de datos se generó solo durante 15 minutos, con datos agrupados en 100 ms pronto llegará un artículo más extenso con un conjunto de datos más completo