我經常被問到的問題是，考慮到戰爭，聯邦儲備局何時會開始量化寬鬆（QE）？ 回答： 聯邦儲備局已經有效地重新啟動了一種形式的資產負債表擴張，通常被解釋為量化寬鬆（QE）的重新啟動，這發生在2025年12月，隨著量化緊縮（QT）在2025年12月1日的正式結束。 關鍵時間表和政策轉變 • QT結束日期：聯邦儲備局在2025年12月1日停止了其多年的資產負債表縮減計劃（QT），在此之前，從2022年中期的約8.93萬億美元的高峰縮減了約2.4萬億美元，至2025年底的約6.5-6.6萬億美元。這一決定是在2025年10月底宣布的，源於對銀行儲備接近可能會影響貨幣市場運作和短期利率控制的水平的擔憂。 • QE/擴張的重新啟動：就在幾天後（在2025年12月10日左右宣布，隨後不久開始購買，例如在某些報告中提到的12月12日），聯邦儲備局啟動了國債的儲備管理購買（RMPs）——主要是短期國債，以每月約400億美元的初始速度進行。這些操作最初是前置的，以建立或維持“充足”的儲備，計劃在幾個月後（例如到2026年中期）逐步減少速度。 • 聯邦儲備局正式將這些標記為技術性的“儲備管理”行動，以支持其充足儲備的運作框架，而不是與更廣泛的經濟刺激或降低長期利率相關的傳統QE。 • 然而，許多分析師、經濟學家和市場評論員將其描述為事實上的QE或資產負債表擴張的重新啟動，因為這涉及到主動購買，增加了聯邦儲備局的持有量並向系統注入流動性，逆轉了QT的收縮效應。 請記住，上次FOMC會議的主席是Jerome Powell，日期是3月18日，他作為主席的最後一天是5月15日。到時一切可能會改變，甚至可能技術上開始被稱為QE的“刺激”。