一个案例研究，说明关税如何改变双边贸易平衡，但不改变全球贸易平衡——美国现在进口了大量计算机，但几乎没有一台在海关登记为中国制造 1/

在竞选中超级高关税的威胁以及20%的芬太尼关税的现实，导致计算机的最终组装（包括服务器在内的广泛类别）转移到越南、台湾和墨西哥 2/

如果你将过去几个月的月度数据年化，美国今年将进口约3000亿美元的计算机，而直接来自中国的不到1%……这就是为什么过去12个月的总和对于所有计算机仍在上升，而对于中国却在下降的原因。 3/

仅这一领域可能会导致与中国的双边平衡出现1000亿美元的波动（使用拜登时代的进口份额），而在没有关税的世界中则会更多（特朗普之前，中国占进口的70%） 4/

当然，最终组装的地点对我们在中国实际创造的价值了解不多——因为这主要体现在关键组件上。与中国的双边赤字曾经相对于中国的附加值被夸大，而现在则被低估了。 5/

在主要电子类别中，数据中有类似的故事——请参见包括手机的NAICS类别 6/6