Mạnh mẽ chính là trực tiếp đạt đỉnh mới👀 Nếu dùng dữ liệu tài chính trong quá khứ để định giá tương lai, thua lỗ, định giá cao, đắt đỏ, tất cả đều là lý do "thông thường" khiến tôi không mua minimax, nhưng thị trường không theo quy tắc thông thường. Logic của thị trường AI từ góc độ biểu hiện của thị trường: phí bảo hiểm câu chuyện > cơ bản. Baidu là công ty internet lâu đời, thị trường phân loại nó là "công nghệ truyền thống"; MiniMax và Zhipu là hoàn toàn gốc AI, thị trường cho không gian tưởng tượng là "OpenAI tiếp theo". Thua lỗ ngược lại không phải là vấn đề, thua lỗ càng nhiều chứng tỏ đang đốt tiền mở rộng, thị trường thích câu chuyện này. Thị trường mua là kỳ vọng, không phải thực tế. Cơ bản mô tả "công ty này hiện tại trị giá bao nhiêu", nhưng giá cả phản ánh "câu chuyện này trong tương lai có thể lớn đến đâu". Hai điều này không phải là một. Khi câu chuyện đủ mạnh: người tham gia thị trường sẵn sàng trả tiền cho "khả năng". AI, RWA, Meme, người mua không phải là không hiểu cơ bản, mà là cho rằng câu chuyện này sẽ thu hút nhiều người hơn vào, miễn là họ không phải là người cuối cùng. Khi thị trường được thúc đẩy bởi tính thanh khoản: tiền nhiều cần tìm lối thoát, tài sản có cơ bản tốt đã tăng hết rồi, vốn sẽ tràn ra những nơi "câu chuyện hay", không gian tăng giá lớn, tưởng tượng phong phú. Thị trường có tính chất cá cược: mua không phải vì tin tưởng, mà vì có nhiều người đang cố gắng tin tưởng.