Hört från LP:er den här veckan: De senaste 9 månaderna har känts som en murmeldjursdag – en mycket liten uppsättning avtal dominerar alla LP-samtal. Den ivriga känslan att ibland få tillgång till omgångar av OpenAI och Anthropic av LP:er (och till och med allmänläkare som ringer oss) har nått nivåer jag aldrig sett i min karriär. Och med all rätt. Vår grova beräkning tyder på att VC-investerarnas bruttovinst på 3 LLM:er för närvarande motsvarar ~70 % av ALLA VC-vinster från föregående decennium. "Den här gången är det annorlunda" gäller mest koncentrationen – aldrig har en teknisk supercykel utsett så få enorma vinnare på så kort tid. LP-samtalen förändras nu men vi är fortfarande på samma företag. LP:er som nu förbereder sig för börsintroduktioner och LLM övergår till börsintroduktioner – hur man får tillgång vid börsintroduktion, hur aktierna kommer att handlas, likviditetsdynamik med mera. Om 9 månader, kommer våra samtal fortfarande att fokusera på samma lilla företagsgrupp??