Kriget börjar. Alla förväntar sig att marknaderna ska krascha. Men historien visar ett annat mönster. Under de första 7–10 dagarna sjunker marknaderna vanligtvis med cirka 5–7 % när paniken sprider sig och investerare skyndar sig att sälja. Ungefär en månad senare är marknaderna ofta oförändrade, som om ingenting hänt. Månader senare går de högre. Under Gulfkriget gav S&P 500 en avkastning på 11,7 %, och efter kriget ökade den nästan 18 % året därpå. Medan de flesta får panik och säljer, köper institutionerna tyst rädslan. Det är den cykel som marknaderna har upprepat i nästan 90 år.