Hmm, essas duas coisas aconteceram ao mesmo tempo na mesma cadeia A atividade na cadeia do ETH acabou de atingir um novo recorde histórico Mas o preço do ETH caiu 30% nos últimos seis meses A CryptoQuant publicou um relatório semanal ontem, eu dei uma olhada e há alguns números que são muito contra-intuitivos Em fevereiro, o número de endereços ativos diários do ETH se aproximou de 2 milhões, superando o pico do mercado em alta de 2021. O número de chamadas de contratos inteligentes ultrapassou 40 milhões por dia, também um recorde histórico. O número de transferências de tokens também estabeleceu um novo recorde. Acho que muitas pessoas podem estar pensando: isso não está certo. Mais pessoas estão usando, o preço deveria estar disparando Eu olhei os dados de 2018 e 2021. Durante aqueles dois ciclos, a atividade na cadeia aumentou e o preço quase subiu em sincronia. Essa é a relação de causa e efeito que o mercado assume: mais usuários → maior demanda → aumento de preço Mas desta vez, essa relação quebrou A análise de dispersão da CryptoQuant mostra diretamente: o ponto de dados atual está na faixa de "alta atividade + baixo preço". O aumento no uso na cadeia já não explica a precificação do ETH A razão pela qual não se pode explicar está escondida no fluxo de dinheiro. A velocidade de entrada do ETH nas exchanges é mais rápida do que a do BTC, o que significa que mais pessoas estão vendendo. A taxa de mudança da capitalização real do ETH em um ano virou negativa, estado de saída líquida. Mas o mais absurdo não é a queda do preço, mas sim que o ETH nem mesmo conseguiu ganhar dinheiro em seu próprio ecossistema. Dados da DefiLlama mostram que a receita de taxas do ETH nos últimos 30 dias foi de cerca de $10,3 milhões, ocupando o terceiro lugar, atrás de Tron e Solana. Receita do protocolo? $1,22 milhão, ocupando o quinto lugar. O seu próprio L2 — Base, a receita do protocolo é três vezes a da rede principal do ETH O filho ganha mais que o pai. Esse é o efeito colateral do EIP-4844 Quanto mais barato o L2, mais usuários, mas menos valor que a rede principal consegue capturar. O ETH se tornou uma cadeia "mais próspera e menos lucrativa" Isso pode ser a primeira vez na história das criptomoedas: a quantidade de uso de um ativo e a capacidade de captura de valor estão indo em direções completamente opostas A última vez que ocorreu uma desconexão semelhante foi no início de 2019. Naquela época, o ETH estava em torno de duzentos dólares, com cerca de 1,2 milhão de endereços ativos na cadeia, e o mercado não tinha uma visão positiva. O aumento posterior todos conhecem...