Ouvi de LPs esta semana: Os últimos 9 meses pareceram o dia da marmota – um conjunto muito pequeno de contratos dominando todas as conversas de LPs. A febre para acessar rodadas de OpenAI e Anthropic por LPs (e até mesmo GPs nos ligando) às vezes atingiu níveis que nunca vi na minha carreira. E com razão. Nossa matemática aproximada sugere que o lucro bruto dos investidores de VC em 3 LLMs atualmente equivale a ~70% de TODOS os lucros de VC da década anterior. "Desta vez é diferente" se aplica principalmente à concentração – nunca um superciclo tecnológico declarou um número tão pequeno de grandes vencedores em tão pouco tempo. As conversas sobre LP estão mudando agora, mas ainda estamos nas mesmas empresas. LPs agora se preparando para IPOs e o LLM transitando para MKTs públicos - como acessar no IPO, como as ações serão negociadas, dinâmica de liquidez, etc. Daqui a 9 meses, nossas conversas ainda estarão focadas no mesmo pequeno grupo de empresas??