Com toda a conversa sobre "iliquidez" nos cofres, achei que era um bom momento para lembrar o que realmente é o empréstimo. Quando você empresta dinheiro onchain, esse capital está sendo emprestado e usado; não é apenas ficar ocioso esperando para ser retirado a qualquer momento. Quando os mercados estão sob estresse, as pessoas tendem a reduzir o risco, o que significa que muitos credores tentam sacar todos os seus fundos de uma só vez, resultando em maior utilização e menos liquidez ou, em circunstâncias extremas, sem liquidez disponível de curto prazo. Isso não é um bug. É assim que os pools de empréstimos funcionam naturalmente sob estresse. Para restaurar o equilíbrio, o modelo de taxa de juros aumenta automaticamente as taxas de empréstimo. As taxas mais altas incentivam os mutuários a pagar e/ou atrair novos fornecedores para depositar, reduzindo a utilização e aumentando a liquidez disponível ao longo do tempo. Para a Morpho especificamente, a meta de utilização é de 90%, o que significa que, na maioria das vezes, 90% dos fundos depositados são emprestados. Quando sobe para 100% (todos os fundos são emprestados), a taxa aumenta em 4x. A taxa de mercado geralmente retorna ao equilíbrio (cerca de 90% de utilização) em poucos minutos na maioria dos casos, ou algumas horas durante períodos de estresse significativo no mercado. Eu também acrescentaria que qualquer iliquidez é isolada e contida nos mercados dados com um desequilíbrio. Outro dia, apenas 3 a 4 dos 320 cofres no aplicativo Morpho experimentaram iliquidez temporária, enquanto o restante operou normalmente. Alegações de iliquidez em todo o protocolo são mal apresentadas. No final, iliquidez não significa perdas ou dívidas incobráveis. Significa um desequilíbrio de curto prazo em que a maioria dos fundos é emprestada, enquanto o mercado responde em tempo real, reprecificando o risco e encontrando seu equilíbrio.