Deze week gehoord van LP's: De afgelopen 9 maanden voelden als een herhaling van zetten - een zeer kleine set deals domineert alle gesprekken met LP's. De koorts om toegang te krijgen tot rondes van OpenAI en Anthropic door LP's (en zelfs GPs die ons bellen) heeft soms niveaus bereikt die ik nog nooit in mijn carrière heb gezien. En met goede reden. Onze ruwe berekeningen suggereren dat de brutowinst van VC-investeerders op 3 LLM's momenteel gelijkstaat aan ~70% van ALLE VC-winst van het vorige decennium. "Deze keer is het anders" geldt vooral voor de concentratie - nooit heeft een tech-supercyclus zo'n klein aantal enorme winnaars in zo'n korte tijd verklaard. De gesprekken met LP's verschuiven nu, maar we blijven nog steeds bij dezelfde bedrijven. LP's bereiden zich nu voor op IPO's en de overgang van LLM naar de publieke markten - hoe toegang te krijgen bij de IPO, hoe de aandelen zullen verhandelen, liquiditeitsdynamiek, enz. Over 9 maanden zullen onze gesprekken nog steeds gericht zijn op dezelfde kleine groep bedrijven??