1. Europeanen dachten dat alle zwanen wit waren voordat ze Australië ontdekten. Omdat elke zwaan die ze hadden gezien wit was. Maar de zwarte zwaan van Australië heeft alles weerlegd - ongeacht hoeveel witte zwanen je hebt gezien, dat bewijst niet dat er geen zwarte zwanen bestaan. 2. Toegepast op investeringen betekent dit: extreme gebeurtenissen die nooit in historische gegevens zijn voorgekomen, kunnen op elk moment plaatsvinden. De financiële crisis van 2008, Zwarte Maandag, COVID-19, elke keer weer was het iets dat de modellen zeiden "onmogelijk". Goede theorieën worden niet bevestigd, maar kunnen weerlegd worden. Als jouw strategie in elke marktomgeving logisch is, dan legt het eigenlijk niets uit. Wat je nog niet hebt gezien, betekent niet dat het niet bestaat. Wat jouw model niet heeft meegerekend, betekent niet dat het niet zal gebeuren. 3. Zwarte zwanen zijn nog angstaanjagender op het gebied van cognitie: Al jouw ervaringen, oordelen en wereldbeelden zijn afgeleid van de "witte zwanen" die je hebt gezien. Je denkt dat hard werken tot succes leidt - omdat de succesvolle mensen om je heen allemaal hard werken. Maar je hebt de mensen niet gezien die hard hebben gewerkt maar gefaald zijn; zij hebben geen kans gehad om in jouw gezichtsveld te verschijnen. Je denkt dat iemand je niet zal verraden - omdat hij dat de afgelopen tien jaar niet heeft gedaan. Maar het feit dat hij in het verleden niet heeft verraden, betekent niet dat hij dat in de toekomst niet zal doen. Het is gewoon dat je die zwarte zwaan nog niet bent tegengekomen.