Frø har de høyeste årlige avkastningene av alle faser i Venture. overgår A, B, C. ikke i nærheten. den delen som betyr noe for allokatorene: avkastningen vedvarer FORDI mesteparten av kapitalen ikke har tilgang til dem. hver påfølgende runde blir mer effektiv – for eksempel kan Ramp oppdage breakout-selskaper fra kredittkortsveip, så serie B er i praksis et offentlig marked nå. Frø er det minst ineffektive markedet innen venture. et milliardfond som skriver ut startsjekker på 2 millioner dollar trenger 250 investeringer (forutsatt at de har mye oppfølging). Ikke realistisk. De fleste gründere vil ikke gi 15-20 % til én investor ved seed – de vil ha en festrunde. Den operative modellen som kreves for å drive seed well, er uforenlig med hvordan 98 % av venturefirmaer bygges. Resultatet: Fasen med høyest avkastning i venturekapital er strukturelt utilgjengelig for de største kapitalpoolene. Det er nettopp derfor ineffektiviteten vedvarer. Det er nettopp derfor avkastningen vedvarer. Ineffektiviteten er avkastningen.