Statsobligasjonsbeholdninger i finansinstitusjoner øker kraftig: Primære forhandleres beholdning av amerikanske statspapirer har oppe i rekordhøye 482 milliarder dollar. Primærforhandlere er store finansinstitusjoner, inkludert banker, som har tillatelse til å handle direkte med Fed, og de er pålagt å delta i Treasury-auksjoner. Disse forhandlerne gir likviditet ved å kjøpe og selge amerikanske statsobligasjoner og boliglånsbaserte verdipapirer (MBS), og fungerer som primære motparter i Feds markedsoperasjoner. Siden juni 2022 har beholdningen til primærforhandlere økt med +400 milliarder dollar. Dette skjer samtidig som Fed innførte QT, noe som effektivt reduserte balansen frem til desember 2025. Samtidig har raskt voksende amerikansk gjeld økt tilbudet av statsobligasjoner, mens etterspørselen har falt, noe som tvinger primærforhandlere til å fylle gapet. Dysfunksjonen i det amerikanske statsobligasjonsmarkedet øker.