état des tokens de prêt dernièrement : 🦋MORPHO : semble surévalué - les marchés intègrent agressivement un changement de frais imminent + produit à taux fixe V2. Avec une FDV de 1,9 milliard de dollars, il se situe bien au-dessus du plancher implicite de 1,2 milliard de dollars d'Apollo (qui a de meilleures informations que n'importe quel investisseur particulier). Pourtant, c'est sans doute le meilleur produit positionné pour tirer parti de la demande réelle imminente d'emprunt institutionnel. 🥞SYRUP : avec une FDV de 300 millions de dollars, ~60 % de baisse depuis les sommets de 2025, mais probablement correctement évalué alors que la demande d'emprunt a chuté (bien que les dépôts n'aient pas diminué). Que SYRUP se redresse ou non dépend entièrement de la croyance que la direction peut livrer les intégrations fintech promises dans un mois et combattre la nature cyclique du modèle commercial. 👻AAVE : sous/surévalué à 1,85 milliard de dollars de FDV ? Comment évaluer AAVE avec des épisodes de drame de gouvernance les uns après les autres lol