Ce qui est fort, c'est que ça a directement atteint un nouveau sommet 👀 Si l'on utilise les données financières passées pour évaluer les prix futurs, les pertes, les surévaluations, et le coût élevé, tout cela est une "connaissance" qui me dit de ne pas acheter MiniMax, mais le marché ne suit pas la logique. La logique du marché de l'IA, d'après les performances, est la suivante : prime narrative > fondamentaux. Baidu est une entreprise Internet bien établie, le marché la classe dans la catégorie des "technologies traditionnelles" ; MiniMax et Zhipu sont des entreprises purement nées de l'IA, et le marché leur accorde l'espace d'imagination d'être "le prochain OpenAI". Les pertes ne sont en fait pas un problème, plus on perd, plus cela signifie qu'on dépense de l'argent pour s'étendre, et le marché aime cette histoire. Le marché achète des attentes, pas de la réalité. Les fondamentaux décrivent "combien vaut cette entreprise maintenant", mais le prix reflète "à quel point cette histoire peut grandir à l'avenir". Ces deux choses ne sont pas la même chose. Quand la narration est suffisamment forte : les participants du marché sont prêts à payer pour "la possibilité". IA, RWA, Meme, ceux qui achètent ne sont pas ignorants des fondamentaux, ils pensent que cette narration attirera plus de gens, tant qu'ils ne sont pas les derniers à sortir. Quand la liquidité est en jeu : avec beaucoup d'argent, il faut trouver une sortie, les actifs avec de bons fondamentaux ont déjà augmenté, donc les fonds débordent vers des endroits où "l'histoire est belle", avec un potentiel de hausse important et une grande imagination. Marché spéculatif : acheter n'est pas parce qu'on croit, mais parce que beaucoup de gens essaient de croire.