Si vous êtes un fonds d'actions long-court qui envisage des moyens d'adopter une approche agentique, je vous encourage à réfléchir à la construction d'un livre de positions courtes systématique. 1) Les bonnes positions courtes ont tendance à rimer plus que les bonnes positions longues et constituent donc un terrain fertile pour les moteurs de reconnaissance de motifs. 2) Je n'ai jamais rencontré de gestionnaire de portefeuille dans ma vie qui ait dit à un analyste : "Non, nous avons suffisamment de bonnes positions courtes." Ce qui est l'opposé du livre long, où la lutte pour le capital est plus sévère. 3) Les changements de microstructure du marché ont rendu la taille des positions courtes très difficile. Les fonds spéculatifs ont répondu en gérant des livres de positions courtes plus diversifiés et ne peuvent pas justifier l'ancienne manière de diligence raisonnable en matière de vente à découvert à la manière des tigres sur une centaine d'idées courtes. C'est-à-dire qu'il y a plus de potentiel de qualité avec une approche agentique. Alors qu'il n'y a pas grand-chose qu'un agent AI puisse vous dire sur un bon long basé sur une vue variant sur le produit et la direction, mais un perdant structurel où les KPI en temps réel se détériorent, ce qui conduit à un déclencheur de taille avant un événement qui peut se déployer sur des centaines d'idées potentielles, représente un véritable gain dans la génération d'alpha court. 4) Le recouvrement quantitatif fondamental est beaucoup plus efficace sur les positions courtes que sur les longues. Particulièrement autour des événements. Vous seriez surpris de ce que vous pouvez faire avec des modèles prêts à l'emploi. 5) Certains vendeurs à découvert expérimentés ont parlé de la renaissance de la vente à découvert, pourtant les équipes d'investissement, dans l'ensemble, ont atrophié cette compétence. Je sympathise avec l'idée que les livres de positions courtes seront une source de plus en plus importante d'alpha au cours des 36 prochains mois. Je ne partagerai probablement pas les détails (car une partie de cela, je le considère comme propriétaire) ici, mais si vous êtes un gestionnaire avec un certain degré d'échelle AUM et que vous souhaitez discuter de certains des détails, n'hésitez pas à m'envoyer un message. Je serais heureux de discuter des moyens par lesquels je pourrais vous aider.