Un marché à faible liquidité monte rapidement, mais s'effondre aussi rapidement. La capitalisation boursière nominale est un "prix illusoire". La capitalisation boursière de MiniMax dépasse celle de JD.com, cela semble impressionnant, mais en réalité, seuls 5,4 % des titres peuvent être échangés sur le marché. Cela signifie que cette "capitalisation" est calculée en multipliant le prix de transaction d'une très petite quantité d'actions par le nombre total d'actions, ce qui revient à attribuer un prix à l'ensemble de l'entreprise sur la base du consensus d'un petit groupe de personnes. La rareté de l'offre en circulation est une arme à double tranchant. Seulement environ 5 % des actions sont en circulation sur le marché, les avantages sont : les grands actionnaires et les institutions verrouillent leurs actions, la pression de vente est faible, le prix peut facilement être poussé à la hausse. Les inconvénients sont : si quelqu'un souhaite acheter ou vendre en grande quantité, le marché n'a tout simplement pas suffisamment de contreparties pour absorber cela, le prix va fluctuer violemment. Un marché à faible liquidité monte rapidement, mais s'effondre aussi rapidement. C'est fondamentalement le même principe que le jeu FDV des cryptomonnaies, l'année dernière, des altcoins avec des FDV (valeur totalement diluée) atteignant des milliards de dollars, avaient également une circulation de seulement quelques pourcentages. En sept mois, la capitalisation boursière de STEPN a dépassé celle d'Adidas, c'est en fait la même logique, en créant un chiffre de capitalisation boursière énorme avec une très petite offre en circulation, créant un "effet de richesse" pour attirer plus de personnes à entrer sur le marché. Le marché boursier de Hong Kong a déjà une liquidité bien inférieure à celle des marchés A et américains, et en ajoutant cette structure où "la circulation nominale ≠ la liquidité réelle", la capacité de découverte des prix est extrêmement faible. Les petits investisseurs voient des nouvelles comme "la capitalisation boursière dépasse XXX", mais en réalité, cela se forme dans un canal de transaction très étroit, et ce prix ne peut pas résister à la pression des transactions à grande échelle. De plus, lorsque les périodes de verrouillage des premiers investisseurs seront progressivement levées, l'offre en circulation passera de 5 % à 20 %, 30 %, et le marché devra absorber une pression de vente plusieurs fois supérieure à celle d'aujourd'hui. À ce moment-là, le volume de fonds nécessaire pour maintenir ce prix sera bien supérieur à celui requis pour "le faire monter" au départ. Cela entraînera alors "la grande retraite"...