He escuchado a los LPs esta semana: Los últimos 9 meses han parecido el día de la marmota: un conjunto muy pequeño de acuerdos dominando todas las conversaciones de LP. La intensidad de acceder a rondas de OpenAI y Anthropic por parte de los LPs (e incluso de los médicos de cabecera que nos llaman) ha alcanzado niveles que nunca había visto en mi carrera. Y con razón. Nuestras cuentas aproximadas sugieren que el beneficio bruto de los inversores en capital riesgo en 3 LLMs equivale actualmente a ~70% de TODOS los beneficios de capital riesgo de la década anterior. "Esta vez es diferente" se aplica principalmente a la concentración: nunca un superciclo tecnológico había declarado un número tan pequeño de ganadores enormes en tan poco tiempo. Las conversaciones sobre LP están cambiando ahora, pero seguimos en las mismas empresas. Los LPs ahora se preparan para las OPV y la transición de los LLM a los MKT cotizados: cómo acceder en una OPV, cómo se negociarán las acciones, dinámica de liquidez, etc. ¿Dentro de 9 meses nuestras conversaciones seguirán centradas en el mismo pequeño grupo de empresas?