El fuerte es un nuevo subidón 👀 directo Si usas datos financieros pasados para valorar el futuro, las pérdidas, las altas valoraciones y los precios son todas razones por las que el "sentido común" me dice que no compre minimax, pero el mercado no juega las cartas según el sentido común La lógica del mercado de IA se centra en el rendimiento del mercado: premium narrativa > fundamentos Baidu es una antigua empresa de Internet, y el mercado la clasifica como "tecnología tradicional"; MiniMax y Zhipu son puramente nativos de IA, y el mercado da espacio para la imaginación del "próximo OpenAI". Las pérdidas no son un problema, y cuantas más pérdidas pierdes, más gastas dinero para expandirte, y al mercado le gusta esta historia. El mercado compra las expectativas, no la realidad. Los fundamentos describen "cuánto vale la empresa ahora", pero el precio refleja "lo grande que puede ser la historia en el futuro". Dos cosas no son lo mismo. Cuando la narrativa es lo suficientemente fuerte: los participantes del mercado están dispuestos a pagar por la "posibilidad". IA, RWA, Meme, la gente que lo compra no ignora los fundamentos, pero piensa que esta narrativa atraerá a más gente a unirse, y no son el último palo. Cuando la liquidez está impulsada: hay más dinero que descubrir, los activos con buenos fundamentos han subido y los fondos se desbordan hacia el lugar donde la "historia es buena", con mucho margen para crecer y plena imaginación. Mercado basado en juegos: Compra no porque creas, sino porque hay mucha gente intentando creer.