Tenemos posiciones largas en Buzzi SpA, el mejor fabricante de cemento del mundo, que cotiza a una de las valoraciones más bajas. Informe en . Nuestro valor razonable de $BZU basado en las comparaciones de cemento implica un stock px de ~85 €, un 73% más alto que el nivel actual 1/9

El 50%+ del EBITDA proviene de los EE. UU., donde sus activos de nivel 1 tienen los márgenes más altos de cualquier jugador. Los activos estadounidenses por sí solos, si están valorados de manera justa, cubren casi todo el límite de mercado de la compañía 2/9

Sus activos europeos están al menos a la par en calidad con Holcim y Heidelberg, que cotizan con una prima del 30% sobre Buzzi, a pesar de que Buzzi tiene una proporción mucho mayor de EBITDA proveniente de activos estadounidenses más valiosos 3/9

Mgmt es el mejor en el negocio: posee el 50% + de las acciones, se enfoca a largo plazo, tiene un sólido historial operativo y de fusiones y adquisiciones, y cero compensación de acciones. Los márgenes de Buzzi son los mejores en todas partes y su M&A es el más inteligente 4/9

El cemento en el mundo occidental es un buen negocio: oligopolios locales, crecimiento de la oferta limitado, crecimiento de la demanda saludable. Altos márgenes, flujo de caja saludable. En Europa, el régimen de descarbonización está aplastando la oferta, impulsando el poder de fijación de precios de los operadores tradicionales más grandes 5/9

Buzzi también tiene un negocio de 1.200 millones de euros en México a través de su propiedad del 33% de $CMOCTEZ que cotiza en México. Altos márgenes, crecimiento saludable, estructura de mercado atractiva, historial de 30 años de 17% de EPS CAGR. Con un valor del 15% del EV, $CMOCTEZ es una gran parte del valor que no se captura en los múltiplos de valoración 6/

Este largo y nuestro informe es presentado por nuestro patrocinador de marca, @ThursdayBootCo. Si estás buscando botas, ¡compra Thursday! #ThursdayBoots #Mensboots #BootSeason 7/9

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@ThursdayBootCo Seamos realistas, Buzzi cotiza con un descuento masivo porque es italiano y el mercado es racista. Mkt cree que 🇮🇹 es bueno para el vino y los aperitivos. El hecho es que también son muy buenos en el cemento. $BZU. IM no debería cotizar a la valoración más baja en el conjunto de compensación. Debería cotizar a 9/9 como máximo