Otázka, kterou často slyším, kdy Fed začne QE vzhledem k válce? Odpověď: Federální rezervní systém již v prosinci 2025 fakticky obnovil formu rozšiřování rozvahy, která je často interpretována jako restart kvantitativního uvolňování (QE), po oficiálním ukončení kvantitativního zpřísňování (QT) 1. prosince 2025. Klíčový časový plán a změna politiky • Datum ukončení QT: Fed ukončil svůj víceletý program snižování rozvah (QT) dne 1. prosince 2025 poté, co zmenšil své držení přibližně o 2,4 bilionu dolarů z vrcholu kolem 8,93 bilionu dolarů v polovině roku 2022 na přibližně 6,5–6,6 bilionu dolarů do konce roku 2025. Toto rozhodnutí bylo oznámeno koncem října 2025 a vycházelo z obav, že bankovní rezervy se blíží úrovním, které by mohly zatížit fungování peněžního trhu a krátkodobou kontrolu úrokových sazeb. • QE/Restart expanze: Jen několik dní poté (oznámeno kolem 10. prosince 2025, kdy nákupy začaly krátce poté, například 12. prosince v některých zprávách), Fed zahájil nákupy správy rezerv (RMP) státních dluhopisů — především krátkodobých státních pokladničních poukázek v počátečním tempu kolem 40 miliard dolarů měsíčně. Tyto operace jsou zpočátku naloženy na začátek za účelem budování nebo udržení "dostatečných" rezerv, s plány na zpomalení tempa později (potenciálně po několika měsících, například do poloviny roku 2026). • Fed tyto kroky oficiálně označuje za technické kroky "správy rezerv" na podporu svého rámce s dostatečnými rezervami, nikoli tradiční QE spojené s širším ekonomickým stimulem nebo snižováním dlouhodobých sazeb. • Mnoho analytiků, ekonomů a tržních komentátorů však toto označuje za de facto restart QE neboli rozšiřování rozvahy, protože zahrnuje aktivní nákupy, které zvyšují držení Fedu a vnášejí do systému likviditu, čímž se zvrací kontrakční účinky QT. Pamatujte, že poslední FOMC s Jeromem Powellem jako předsedou byl 18. března a jeho poslední den jako předsedy je 15. května. Všechno se pravděpodobně změní, možná dokonce technicky začátek "stimulace" zvané QE.