Data z Morphova trezoru tiše vyprávějí zajímavý příběh. Více než 10,5 miliardy dolarů v vkladech, ale struktura vypadá velmi odlišně od tradičních úvěrových trhů. Místo jednoho obrovského fondu vidíte více trezorů spravovaných profesionálními manažery rizik jako @gauntlet_xyz, @SteakhouseFi, @SentoraHQ a @SkyEcosystem. Každý trezor má svůj vlastní rizikový profil, expozici zajištění a výnos. Je to jemná, ale důležitá změna. Protokoly jako Aave stavěly půjčování se sdílenými likviditními pooly. @Morpho proměňuje půjčování v trh pečlivě vybraných úvěrových strategií. Stablecoiny dominují tokům: $USDC, $USDT, $PYUSD, $USDS. A výnosy jsou většinou 3–6 %, což stále více připomíná on-chain verzi peněžních trhů místo yield farmingu. Zajímavou částí je využití likvidity. Některé trezory drží stovky milionů vkladů, zatímco velká část zůstává nevyužitá, což znamená že zásoba kapitálu stablecoinů již existuje. Skutečným omezením je nyní poptávka po půjčkách. Jinými slovy, DeFi už kapitálu nechybí. Chybí mu dostatečná reálná poptávka po úvěrech, aby ji absorbovala. To může být teď skutečná překážka. Dalším vítězem v DeFi půjčování bude pravděpodobně protokol, který promění nevyužitou nabídku stablecoinů v poptávku po trvalých půjčkách.