وباعتباره فئة أصول مستقلة، تطور البيتكوين ليصبح ارتباطا مؤقتا مع أي أصل يكون مجرد وهم. يمكن أن يكون مرتبطا بقوة أسهم البرمجيات في وقت معين، أو يمكن إيقافه في أي وقت، لذا ستجد هذا الأمر متناقضا. إذا اعتبرتها أصلا نقيا وحساسا للسيولة، فهي تجسد أسلوب أسهم التكنولوجيا البيتا. إذا اعتبرتها ذهبا رقميا، فقد بقيت بالفعل صامدة رغم القصف الصاروخي الإيراني الأخير، ويمكنك القول إنها غير مبالية... السبب الأساسي هو أنه في الدورات القليلة الماضية، انسحب اللاعبون القدامى تدريجيا، ودخلت مؤسسات جديدة، وأصبح هيكل المشترين مختلفا تماما عن السابق. ارتباط بيتكوين يعتمد على النظام في طبيعته. من الصعب التفكير فيه كأصل بيتا ثابت، بدورات مختلفة، وسرد مختلف، ومنطق تسعير مختلف لإصلاحات وهمية من BTC. في عام 2021 كانت نسخة تجريبية تقنية تعتمد على الرافعة المالية، ومن أواخر 2023 إلى 2024 كانت في سطح الذهب الرقمي. يظهر أن البيتكوين لم يتم استيعابه بالكامل بعد بواسطة أي إطار عملي، ولا يزال سعره يعتمد بشكل كبير على من هم المشترون الهامشيون وما هو المنطق الذي يشترون منه. عندما يكون تدفق الأموال السائد هو السياح الكليون وصناديق التحوط، يتصرف كأصل محفوف على المخاطر. عندما يكون السرد السائد هو تخزين القيمة وتخصيص صناديق المؤشرات المتداولة، يتصرف كالذهب، هل هو سهل الفهم؟ لا الذكاء الاصطناعي ولا الحرب ستؤثر بشكل مباشر على البيتكوين. لكن هناك أمر واحد مؤكد: كلاهما سيدفع الحكومة إلى الاستمرار في طباعة النقود. إذا لم يستطع السوق استيعاب → التيمة، فسيحتاج في النهاية إلى البنك المركزي لتحويله إلى التمويل بشكل ما، ومن المستحيل الاستمرار في تسميته التيسير الكمي، لكن مهما كان اسمه، فإن جوهر القانون هو طباعة النقود. كل صراع كبير في التاريخ رافق توسع مالي، مع أمثلة قليلة مضادة. الذكاء الاصطناعي → طباعة النقود، وسباق تسلح الذكاء الاصطناعي يتطلب دعما سياسيا صناعيا، ودعما ماليا على غرار قانون CHIPS، واستثمار في بنية تحتية لمراكز البيانات، وترقيات البنية التحتية للطاقة، وكلها مدفوعة ماليا وستزيد من العجز. من ناحية أخرى، إذا أدى الذكاء الاصطناعي إلى إزاحة عمالة واسعة النطاق، فقد تضطر الحكومة إلى إدخال شكل من أشكال الدفع التحويلي، أو الدخل الأساسي الأساسي (UBI)، وهو توسع مالي مماثل. بالطبع، هناك قوة في الاتجاه المعاكس تستحق الذكر، إذا زاد الذكاء الاصطناعي الإنتاجية بشكل كبير، فهو نظريا انكماش، مع مدخلات أقل وأكثر مخرجات. ومع ذلك، من الواقع الحالي للاقتصاد السياسي، من المرجح أن تعوض الضغوط السياسية لإعادة توزيع الأرباح الناتجة عن الإنتاجية، ولا يزال التأثير الصافي توسعيا. لا يؤثر الذكاء الاصطناعي ولا الحرب بشكل مباشر على أساسيات البيتكوين الاستثمارية، لكنهما يدفعان التوسع المستمر للعجز المالي، مما يشير في النهاية إلى نمو المعروض النقدي. وباعتباره أصلا ذو عرض ثابت، فإن تموضع BTC على المدى الطويل في هذا السياق واضح. الخطر الحقيقي ليس فيما إذا كان سيتم طباعة المال، بل في التوقيت. إذا حدثت أزمة ائتمانية أو أزمة سيولة قبل طباعة النقود، كما في المراحل الأولى من الركود، فمن المرجح أن يتأثر البيتكوين بدافع التجنب قبل أن يشهد انتعاشا من الاستجابة النقدية. على الرغم من أن الذهب في السبعينيات كان سوقا صاعدا كبيرا، إلا أن التصحيح في المنتصف كان مؤلما جدا... تذكر.